Los movimientos recientes del riesgo país en América Latina han estado marcados por episodios políticos que han redefinido las expectativas de los inversionistas. Venezuela se ha convertido en el caso más extremo de este “trade político”, con una corrección acelerada desde finales de 2025.
Al cierre de 2025, el Emerging Markets Bond Index (EMBI) venezolano, elaborado por JPMorgan, se ubicaba en 12.592 puntos, uno de los diferenciales más altos del mundo. Sin embargo, dos días después de la instalación de un gobierno interino encabezado por Delcy Rodríguez, los bonos soberanos registraron un repunte significativo y el spread cayó hasta 7.951 puntos al 19 de febrero de 2026, una reducción de 4.591 unidades en menos de dos meses.
La dinámica venezolana se inscribe en un patrón regional donde los cambios de poder han tenido efectos inmediatos sobre la percepción de riesgo. En Argentina, el EMBI llegó a 1.456 puntos en 2025, después de que el oficialismo perdiera las elecciones legislativas en la provincia de Buenos Aires. Pero el triunfo parlamentario del mileísmo el 25 de octubre desencadenó una fuerte compresión de rendimientos, hasta los niveles actuales.
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Un comportamiento similar se observó en Ecuador. El riesgo país escaló hasta 1.908 puntos tras la mala primera vuelta de Daniel Noboa en febrero de 2025, en un escenario que parecía favorecer el retorno del correísmo. La reelección de Noboa el 13 de abril revirtió la tendencia y el EMBI se redujo en más de 500 puntos, hasta los 467 actuales.
En Bolivia, el fin de dos décadas de hegemonía del MAS y la victoria del centroderechista Rodrigo Paz Pereira en 2025 impulsaron un rally de la deuda soberana. El riesgo país, que a inicios del año pasado rondaba los 2.100 puntos, perforó el umbral de los 500 y hoy se ubica en 470, por debajo del argentino.
Honduras también registró un giro abrupto. La llegada al poder del derechista Nasry Asfura en 2025, con apoyo explícito de Donald Trump, redujo el EMBI desde niveles cercanos a 380 puntos hasta los 190 actuales, a la par del brasileño y por debajo de economías más grandes como México y Colombia.
Riesgo país en Latinoamérica (puntos básicos)
| País | EMBI |
|---|---|
| Venezuela | 7.951 |
| Argentina | 522 |
| Bolivia | 470 |
| Ecuador | 467 |
| El Salvador | 334 |
| Colombia | 262 |
| México | 215 |
| Brasil | 196 |
| Honduras | 196 |
| República Dominicana | 176 |
| Costa Rica | 151 |
| Panamá | 144 |
| Guatemala | 141 |
| Perú | 138 |
| Paraguay | 110 |
| Chile | 91 |
| Uruguay | 73 |
| Fuente: Bloomberg en Línea | |
Nota: datos al 19 de febrero de 2026.
Con información de Bloomberg en Línea
